公募基金观点：

对市场中长期还是持中性偏乐观的态度，目前是以结构性机会为主。部分投资者认为核心资产可能会有所分化，盈利/估值相对匹配的核心资产可能有相对收益。

现阶段相对看好的板块是消费电子，依然看好CDMO以及具有国产替代的一些制造业零部件公司，同时会关注未来1-2年业绩相对优秀，估值较为合理的化工，环保板块的公司。

二、【行业】

1、【国泰君安(16.420, 0.08, 0.49%)：4月那些行业上涨概率大】

不管从个股还是行业层面，盈利预测调升幅度与4月上涨概率/平均涨幅正相关，且这种相关性在进入5月后下降。

透过盈利预测变化进行一季报前瞻，钢铁、煤炭、有色、银行、化工2021Q1盈利高增概率较高，中信二级行业中普钢、稀有金属、煤炭开采、化学纤维、煤化工业绩高增概率较高。

房市销售呈量价齐升态势，2021年1-2月商品房销售面积同比增104.9%，以2019年为基期复合增速为11.0%，环比口径销售面积增速高于疫情前三年均值。全国商品房销售均价环比增13.0%。但多地开始严查信贷资金流向，3月全国首套房产贷款利率上升2bp，预计未来销售增速有所收窄。

　【国泰君安：化工这些行业依然是高景气赛道】

2016年以来化工行业经历政策端和市场端两轮产能出清后，驱动龙头更高的业绩弹性和成长确定性。

站在当前时点，我们仍可以选择出5-10个景气向上半年以上的化工品，我们认为应重点关注钛白粉、煤化工、MDI、粘胶短纤、氨纶、农药等产品的机会。

1）己二酸尿素价格上涨，推荐华鲁恒升(34.100, -0.57, -1.64%)、MDI看好看万华化学(104.600,0.72, 0.69%)；2）梳理供需格局较好，价格弹性大的子行业：钛白粉价格继续上涨，看好龙蟒佰利(27.760, 0.07, 0.25%)、纺服链复苏看好粘胶短纤、氨纶、轮胎（玲珑轮胎(47.360, -0.62, -1.29%)、森麒麟(33.450, -0.25, -0.74%)）；3）底部未复苏的子赛道：农药（扬农化工(114.840, -0.46,-0.40%)、联化科技(23.410, -0.03, -0.13%)）、甜味剂（金禾实业(35.600, 0.06, 0.17%)）、化妆品活性成分（科思股份(54.040, 0.32, 0.60%)）；4）自下而上筛选细分子行业龙头：危化仓储龙头（密尔克卫(119.500, 5.31, 4.65%)、宏川智慧(17.100, 0.18, 1.06%)）、新材料龙头（国瓷材料(41.060,-0.20, -0.48%)、万润股份(17.380, 0.76, 4.57%)）等。

　3、【太平洋(3.360, 0.03, 0.90%)证券：疫苗玻璃瓶的需求出现激增】

伴随疫苗接种加快，全球疫苗玻璃瓶的需求出现激增，用于制造玻璃瓶的原材料价格也出现暴涨。

根据分析师测算，在中性预期下（中硼硅玻璃由7%占比提升至30%），国内药玻市场将从66-76亿元扩容至90-119亿元，且行业毛利率也将显著提升。预计未来两年全球将需要20亿支中棚硅玻璃药瓶。

鉴于目前中硼硅玻璃替代趋势显著，国内山东药玻(39.970, 2.16, 5.71%)、正川股份(40.930, 3.72,10.00%)、旗滨集团(12.290, 0.35, 2.93%)等企业相继投资建设中硼硅拉管窑炉，长期看攻克技术壁垒只是时间问题。从全环节角度讲，根据力诺特玻招股书数据测算，采用自产中硼硅玻璃管预计可使管制瓶毛利率提升超过30%。

山东药玻． 是国内中珊硅模制瓶龙头。正川股份：公司成立技术研发团队，引进国外进口的先进生产设备。

三、公司

【中金公司(51.230, 0.18, 0.35%)|这家行业第一的公司：估值回落，买点已现】

公司所处的危化品物流赛道由于资产投入大、资质审批要求高且需要专业化的安全运营能力，因而壁垒深厚，很难出现新进入者。此外，与公司在同一赛道中的竞争对手很多均为国企，在危化品物流领域的发展战略较为保守，而公司作为民营企业则具备更强的扩张意愿，能够在行业中持续获得份额。

在第三方化工物流领域，公司所在的赛道很少存在与其扩张意愿与管理能力类似的竞争对手。全国范围内规模较大的企业则大多数为国企，普遍缺乏意愿参与化工物流园区内的危化品仓储项目，因而给予了公司在这一细分赛道内广阔的发展机遇，能够从其他竞争对手中持续获得份额。

公司具备扎实的基本面、强劲的成长性，分析师预测1季报净利润仍能维持40%以上的同比增长率），目前股价仅对应44/31倍2021/22年市盈率，比较合理。

我们认为当前时点下，公司具备较高的投资价值。公司属于A股市场化学危险品物流的龙头公司和稀缺标的，集化学品货运代理、仓储、运输及交易平台为一体。

我们看好公司内生增长与外延并购双轮驱动的发展战略，通过精细化管理和数字化赋能，推动营收和净利润高速增长。

向前看，公司业绩受益于进军新业务未来可贡献的增量，我们预计今年继续维持高增速。2020年中国化学(6.600, 0.10, 1.54%)品市场产能约占全球的40%，诞生了庞大的化工物流需求。

当前行业集中度高度分散，几无与公司相近体量的竞争者；政策推动“退城入园”以来，行业规范化程度加深，小弱产能面临合规成本提高、经营困难而加速退出，可为公司持续提供优质并购标的，我们预计行业集中度有望进一步提升。

估值建议我们维持20~22年EPS预测1.74/2.51/3.59元（增发后），CAGR为44%。我们维持跑赢行业评级，维持目标价148元，对应33%上涨空间和59/41倍2021/22年市盈率。

【这家新能源汽车产业链：轻装上阵，21年电解液量利齐升】

公司下游需求旺盛，销量增长明显，同时产品原材料自产率提升，毛利率大幅提升。

公司与 Tesla 签署了战略合作协议，预计 2021 年会有较大增量，同时多家其他海外客户正在拓展，带动公司海外业务占比提升。新产品方面，公司新型电解质双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）已实现量产，预计 2021 年实现 0.25 万吨左右的出货量，未来将稳步增长。公司 2020 年锂电材料业务实现营收 26.60 亿元，同比增长 56.63%，电解液出货量为 7.3 万吨，同比增长 52%，我们预计，2021 年公司电解液出货量将达到 13 万吨左右，同比增长约 80%。

锂离子电池材料业务及日化业务大幅增长，其他业务扭亏在即。锂离子电池材料业务20年收入26.6亿元，同比增长56.6%，磷酸铁锂和磷酸铁业务规模较小，主要收入贡献来自电解液。

日化材料业务20年收入12.1亿元，同比增长51.4%，其中下半年收入5.44亿，较上半年下降19%，主要由于2H卡波姆价格回落。

由于下游景气度持续超预期，我们将21-22年归母净利润调整为14.1/18.6亿元，预计23年归母净利26.0亿元，同比增长164%/32%/40%，对应PE为27x/21x/15x。考虑到公司是电解液龙头，主要客户需求恢复，给予21年40倍PE，对应目标价103元，维持“买入”评级。（东吴证券(9.790, -0.03,-0.31%)、民生证券）

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